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管道需求增長(zhǎng)正當(dāng)其時(shí)

發(fā)布日期:2013-08-07  點(diǎn)擊:70555次

排水管道行業(yè)投資正進(jìn)入加速期,且公司通過(guò)各種途徑進(jìn)行的銷(xiāo)售推廣將對(duì)其他管材形成有效替代,而B(niǎo)T項(xiàng)目也將從今年開(kāi)始貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司業(yè)績(jī)已經(jīng)步入快速發(fā)展期,首次給予“強(qiáng)烈推薦-B”投資評(píng)級(jí)。
  內(nèi)澇災(zāi)害頻發(fā)及雨污分流制下,十二五新增排水管道長(zhǎng)度將比十一五翻番。我國(guó)市政排水排污管道欠賬較多,近年來(lái)每逢雨季各城市都出現(xiàn)嚴(yán)重內(nèi)澇,而污水管網(wǎng)建設(shè)明顯落后處理廠建設(shè)。《“十二五”全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》提出5年新增污水管道16萬(wàn)公里;《城市排水與暴雨內(nèi)澇防治設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》也將出臺(tái),在雨污分流制的推動(dòng)下,我們預(yù)計(jì)十二五期間市政雨水等管道將新增近20萬(wàn)公里,排水管道合計(jì)新增長(zhǎng)度較十一五翻番。
  公司通過(guò)銷(xiāo)售創(chuàng)新來(lái)獲取市場(chǎng)份額。公司主營(yíng)產(chǎn)品為HDPE纏繞增強(qiáng)管,主要用于大口徑埋地排水管領(lǐng)域,具有承壓能力強(qiáng)、無(wú)滲漏、耐腐蝕等優(yōu)點(diǎn)。公司占據(jù)行內(nèi)70%的份額,面臨的更多是與傳統(tǒng)管材的競(jìng)爭(zhēng)。公司推行兩大銷(xiāo)售創(chuàng)新:1、大力培養(yǎng)直銷(xiāo)人員,加強(qiáng)技術(shù)服務(wù)來(lái)獲得訂單;2、與設(shè)計(jì)、施工領(lǐng)域的大客戶合作,今年公司已經(jīng)與西安中交土木和中國(guó)五環(huán)簽訂了合作協(xié)議。目前公司僅占排水管市場(chǎng)千分之五的份額,未來(lái)公司的份額占比有望持續(xù)提升。
  產(chǎn)能擴(kuò)張和良好的治理結(jié)構(gòu)為增長(zhǎng)提供保障,BT項(xiàng)目增厚業(yè)績(jī)。截至去年底公司募投產(chǎn)能全部達(dá)產(chǎn),總產(chǎn)能達(dá)到2.55萬(wàn)噸。今年公司將建設(shè)江蘇泗陽(yáng)和四川綿陽(yáng)兩個(gè)生產(chǎn)基地,新增產(chǎn)能9600噸。通過(guò)上市前獲得和股權(quán)激勵(lì),公司主要管理和銷(xiāo)售人員均已持有公司股份。充足的產(chǎn)能和良好的治理結(jié)構(gòu)將為公司增長(zhǎng)提供有力保障。BT項(xiàng)目是公司過(guò)渡性的銷(xiāo)售策略,公司目前在手5個(gè)BT項(xiàng)目,合同金額近12億元,將從今年開(kāi)始陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
  首次給予“強(qiáng)烈推薦-B”投資評(píng)級(jí):未來(lái)幾年排水管道需求高速增長(zhǎng),且公司產(chǎn)品正在逐步替代傳統(tǒng)管材。我們預(yù)計(jì)2013-2015年公司EPS為0.67、0.90和 1.17元,對(duì)2014年EPS給予20倍估值,目標(biāo)價(jià)18元。目前的內(nèi)澇災(zāi)害和未來(lái)訂單、業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)將成為公司股價(jià)催化因素。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:現(xiàn)金流惡化,訂單供貨時(shí)間延遲。
咨詢熱線: 138 3492 3290
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