一、變相加息產(chǎn)生鋼材市場雙重影響
今年春節(jié)前后，人民銀行“變相加息”，兩次調(diào)高中期借貸便利（MLF）利率和常備借貸利率（SLF）各10個(gè)基點(diǎn)。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，央行此舉無疑顯示寬松貨幣政策趨向結(jié)束，這就使得資金寬松環(huán)境不再。但從另外一個(gè)角度來看，也表明決策層面對于中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)前景樂觀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1月份全國重型貨車產(chǎn)銷量分別為8.18萬輛和8.30萬輛，同比增長87.6%和125%。有觀點(diǎn)將其指標(biāo)比作中國經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”、宏觀政策的“風(fēng)向標(biāo)”和民眾生活的“溫度計(jì)”。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，此項(xiàng)指標(biāo)開門紅，以及PMI、對外貿(mào)易、物價(jià)指數(shù)等暖意融融，都預(yù)示新一年內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)增速可以實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，鋼材需求不會(huì)減量。這無異于一個(gè)“定心丸”，激發(fā)了鋼材全產(chǎn)業(yè)鏈的市場活躍度。
二、有關(guān)部委鋼材價(jià)格表態(tài)的矛盾心態(tài)
2016年，全國鋼材價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲。新年伊始，鋼材市場繼續(xù)演繹向上行情，估算迄今為止全國鋼材價(jià)格普遍漲幅達(dá)到或接近1成。為此有關(guān)部委發(fā)出通知，要求促進(jìn)鋼材市場平衡運(yùn)行。我們從上述通知中可以看出主管部門的矛盾心態(tài)：一方面，認(rèn)為在多方努力下，鋼材價(jià)格出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)銷情況有所好轉(zhuǎn)；與此同時(shí)，又定調(diào)出現(xiàn)了鋼材現(xiàn)貨和期貨市場價(jià)格短期內(nèi)較快上漲?，F(xiàn)今鋼材價(jià)格到底是恢復(fù)性上漲，還是脫離了基本面的較快上漲？勢必引發(fā)完全不同的調(diào)控措施?，F(xiàn)在看來，主管部門舉棋不定：既歡迎價(jià)格上漲，鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以因此增加盈利，政府部門增加稅收，刺激投資，提升工業(yè)增速，化解經(jīng)濟(jì)下行壓力，政績亦因此增加；又擔(dān)憂價(jià)格漲幅過大，失去控制。主管部門對鋼材后市行情走向心中無底，調(diào)控措施猶疑不定，反過來加劇了鋼材市場漲與不漲的糾結(jié)，亦擴(kuò)大了市場多空操作分歧。
三、庫存增加“雙刃劍”寒光閃爍
因?yàn)椤百I漲不買落”市場法則驅(qū)使，以及市場風(fēng)險(xiǎn)偏好改變，伴隨著價(jià)格持續(xù)揚(yáng)升，今年以來全國鋼材社會(huì)庫存也在大幅增加。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，對于鋼材市場行情而言，鋼材社會(huì)庫存的顯著增多也是一把“雙刃劍”。一方面，鋼材庫存大量增加，尤其是大量企業(yè)主動(dòng)補(bǔ)充庫存，顯示了各方面市場參與者信心增強(qiáng)，庫存蓄水池由放水轉(zhuǎn)為吸納，供求關(guān)系更加改善，推動(dòng)鋼材進(jìn)一步上漲。另一方面，隨著鋼材庫存的逐步增多，其市場行情壓力亦不斷增大。達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后，隨便一個(gè)“黑天鵝”，都會(huì)引發(fā)大量庫存鋼材集中涌向市場，致使鋼材價(jià)格暴跌，即所謂的“過山車”行情再度演繹。如此寒光閃爍的庫存“雙刃劍”，高懸于市場參與者頭頂之上，你說今后鋼材價(jià)格漲還是不漲？
四、國際市場對于中國鋼材愛恨并存
近些年來，中國鋼材出口持續(xù)大幅增加，2016年出口量終于躍上億噸整數(shù)關(guān)口，因此成為當(dāng)年中國鋼材價(jià)格谷底回升的重要因素。中國鋼材出口大量增加，引發(fā)各國貿(mào)易保護(hù)措施。受其影響，中國鋼材出口水平明顯回落。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年1月份全國鋼材出口量在742萬噸，同比下降23.2%，為近30個(gè)月來新低。盡管貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，但全球制造業(yè)開局良好，世界主要國家與地區(qū)紛紛上調(diào)經(jīng)濟(jì)增速。其中歐盟連續(xù)三次上調(diào)其經(jīng)濟(jì)預(yù)期速度，最新報(bào)告預(yù)測2017年歐盟（28個(gè)成員國）經(jīng)濟(jì)增速為1.8%，而去年秋季與冬季報(bào)告的預(yù)測值分別為1.5%和1.6%。同時(shí)國際貨幣基金組織對美國經(jīng)濟(jì)增長持樂觀態(tài)度，認(rèn)為特朗普政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資會(huì)刺激美國經(jīng)濟(jì)增長，并對全球經(jīng)濟(jì)造成正面影響。為此，IMF預(yù)測2017年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.4%，高出2016年的3.1%，2018年將提高至3.6%。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，只要全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，國際市場對于中國鋼材需求就會(huì)繼續(xù)存在；只要沒有其它國家能夠完全替代低價(jià)格的中國鋼材，2017年中國鋼材出口就會(huì)繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模。還值得注意的是，在鋼材直接出口量下降的同時(shí)，鋼材間接出口卻有較大幅度增長。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月份全國機(jī)電產(chǎn)品出口額同比增長16.6%，占比56.1%，提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中船舶和汽車出口分別增長76.5%和67.9%。這會(huì)形成直接出口減速的利空對沖。
五、打擊“地條鋼”產(chǎn)生鋼材市場重大變數(shù)
蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，確實(shí)，鋼鐵去產(chǎn)能，取締“地條鋼”成為市場多頭推高鋼材價(jià)格的重大題材，但如果執(zhí)行效果不明顯，也會(huì)對于市場行情產(chǎn)生很大沖擊，成為空頭打壓價(jià)格手段。比如，盡管2016年有關(guān)部門高調(diào)鋼鐵去產(chǎn)能，但卻有調(diào)查報(bào)告顯示，2016年中國鋼鐵有效產(chǎn)能非但沒有減少，反而凈增3659萬噸，這就使得2016年全國粗鋼與鋼材產(chǎn)量有增無減，全年增幅分別達(dá)到1.2%和2.3%。預(yù)計(jì)2017年中國鋼鐵去產(chǎn)能，尤其是打擊“地條鋼”將加大力度?，F(xiàn)在市場傳言將有治理霧霾的大政策出臺：冬季取暖季內(nèi)28個(gè)城市的鋼材產(chǎn)量降低50%。請注意，這是產(chǎn)量的降低一半，而不是誰也搞不清楚的產(chǎn)能削減。同時(shí)，上述五部委通知也提出要嚴(yán)打“地條鋼”，嚴(yán)禁向相關(guān)產(chǎn)銷企業(yè)提供授信。蘭格鋼鐵陳克新認(rèn)為，如果這些措施真的得到貫徹實(shí)施，并取得明顯成效，鋼材價(jià)格勢必因?yàn)楣┣箨P(guān)系進(jìn)一步改善與成本增加而揚(yáng)升，至少能夠相對高位穩(wěn)定。否則，將會(huì)因?yàn)槁浜螽a(chǎn)能大量復(fù)產(chǎn)而高臺跳水。這就使得鋼材后市行情存在很大的不確定性，產(chǎn)生鋼材價(jià)格漲與不漲的重大變數(shù)。
綜上所述，近期鋼材市場利多與利空因素并存，但整體來看，供求關(guān)系改善、各項(xiàng)成本增加與市場信心增強(qiáng)，將會(huì)成為市場主導(dǎo)因素。陳克新認(rèn)為，受其影響，2017年全年鋼材平均價(jià)格將高出2016年水平。當(dāng)然，新一年內(nèi)鋼材市場行情亦將巨大幅度震蕩，“過山車”行情繼續(xù)演繹，對此同樣不可掉以輕心。(蘭格專家陳克新原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明出處)
