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供需博弈 螺紋鋼期價(jià)震蕩整理

發(fā)布日期:2018-04-18  點(diǎn)擊:48904次

 自3月下旬以來,螺紋鋼期貨價(jià)格觸底反彈,截至上周五(4月13日),螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格已經(jīng)反彈超過5%。隨著期貨價(jià)格的持續(xù)反彈,3月份偏空的技術(shù)指標(biāo)均得到一定的修復(fù),同時(shí)短周期技術(shù)指標(biāo)指向偏多。筆者認(rèn)為,隨著庫存持續(xù)下降,螺紋鋼期貨價(jià)格下方支撐力度將加大,但是庫存加速下降難度較大,加上鋼廠供應(yīng)逐漸增多,因此螺紋鋼期價(jià)將震蕩整理。

  下游需求持續(xù)釋放

  鋼材社會庫存仍偏高

  3月份鋼材庫存數(shù)據(jù)超預(yù)期增長,使得市場此前過高的旺季需求預(yù)期落空,鋼材價(jià)格也隨之跌跌不休。隨著鋼材庫存數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn),需求滯后釋放的可能性增加,市場的需求預(yù)期逐步修復(fù)。截至上周五,鋼材社會庫存為1593.95萬噸,環(huán)比下降86.31萬噸,較3月份同期下降354.04萬噸。與去年同期相比,鋼材社會庫存增長17.03%,其中螺紋鋼庫存增長37.16%,線材庫存增長42.04%,中厚板庫存下降19.59%,熱軋卷板庫存下降19.49%,冷軋卷板庫存增長1.33%。

  數(shù)據(jù)顯示,鋼材庫存的主要問題在于建筑鋼材庫存增幅較大,其中雖然線材庫存增幅超過螺紋鋼,但由于螺紋鋼庫存占社會庫存的54.44%,遠(yuǎn)大于線材16.67%的占比,因此庫存主要壓力在于螺紋鋼。截至上周五,螺紋鋼庫存為867.69萬噸,環(huán)比下降52.26萬噸,較3月份同期下降205.55萬噸。庫存降速大概率已經(jīng)在高位,較難進(jìn)一步加快。按照上周庫存降速測算,到4月底最后一個(gè)交易日,螺紋鋼庫存或?yàn)?63萬噸,如果對比歷史同期庫存數(shù)據(jù),較2017年4月28日的531.47萬噸高出231.53萬噸,較2016年4月29日的428.6萬噸高出334.4萬噸,較2015年5月1日的662.91萬噸高出100.09萬噸。

  庫存數(shù)據(jù)反映出鋼材需求正持續(xù)釋放,但偏高的庫存仍然抑制螺紋鋼價(jià)格中期上行的空間。

  鋼廠緩慢復(fù)產(chǎn)

  出口環(huán)比回暖

  進(jìn)入4月份,采暖季環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束,雖然部分城市出臺非采暖季環(huán)保限產(chǎn)措施,但是相比采暖季環(huán)保限產(chǎn)50%而言,高爐開工率仍將增長。近期由于環(huán)保督察,徐州市政府要求所有鋼廠停產(chǎn)整改,通過驗(yàn)收之后才能復(fù)產(chǎn)。

  從統(tǒng)計(jì)局公布的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)上看,隨著時(shí)間推移,環(huán)保限產(chǎn)對產(chǎn)量的影響已經(jīng)鈍化。2018年1月~2月份,全國粗鋼產(chǎn)量為1.37億噸,相當(dāng)于日均232萬噸/日,較2017年同期上升6.2%。從短周期數(shù)據(jù)上看,截至4月13日,全國高爐開工率較月初增長2.49%至66.99%,已經(jīng)連續(xù)4周上升。

  此外,由于3月份鋼材價(jià)格持續(xù)回落,前期冬儲庫存并未有效消化,鋼廠銷售壓力增大,出口主動性增強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2018年3月份,我國出口鋼材565.1萬噸,較2月份增加80.4萬噸,環(huán)比增長16.6%,同比下降25.3%;進(jìn)口鋼材123.4萬噸,較2月份增加20.7萬噸,環(huán)比增長20.2%,同比下降5.1%。鋼材出口量的增加,能部分緩解供給壓力,支撐庫存較快速度下降。

  綜合來看,短期下游需求有加速釋放趨勢,鋼材庫存主要問題在于建筑鋼材庫存較高,盡管目前庫存正以較高速度下降,但到本月底絕對庫存仍然相對較高。供給在采暖季限產(chǎn)結(jié)束后持續(xù)釋放,不過鋼材出口環(huán)比增長,能部分緩解供給壓力??傮w而言,供需博弈,螺紋鋼期價(jià)維持震蕩整理的概率較大。


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