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庫(kù)存連續(xù)下降 引發(fā)鋼價(jià)反彈

發(fā)布日期:2018-04-17  點(diǎn)擊:47926次

進(jìn)入4月以來(lái),伴隨著下游需求的好轉(zhuǎn),庫(kù)存連續(xù)下降,螺紋鋼期貨出現(xiàn)了一輪小幅反彈。螺紋鋼1810合約自4月3日觸及3273元/噸的低點(diǎn)后,截至上周五,已上漲200元/噸或6%。但是,本周一螺紋鋼期貨價(jià)格沖高回落,由3450元/噸下跌至3353元/噸,跌幅2.75%?,F(xiàn)貨方面,周一上海下跌10元/噸至3720元/噸,廣州上漲10元/噸至4210元/噸,北京下跌50元/噸至3650元/噸。

  螺紋鋼供給見(jiàn)底回升

  4月13日當(dāng)周,全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率67.5%,環(huán)比前一周小幅上升0.13個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面,4月13日當(dāng)周,全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量307.94萬(wàn)噸,較前一周上升2.91萬(wàn)噸。其中,長(zhǎng)流程螺紋鋼271.38萬(wàn)噸,較前一周上升2.29萬(wàn)噸。短流程螺紋鋼產(chǎn)量36.56萬(wàn)噸,較前一周增加0.62萬(wàn)噸。

  與此同時(shí),由于廢鋼價(jià)格并未出現(xiàn)明顯上漲,電爐螺紋鋼利潤(rùn)有比較明顯的修復(fù)。根據(jù)利潤(rùn)模型估計(jì),當(dāng)前電爐螺紋鋼利潤(rùn)在100元/噸左右。利潤(rùn)回升帶動(dòng)電爐開(kāi)工率走高。數(shù)據(jù)顯示,53家獨(dú)立電爐生產(chǎn)企業(yè),4月13日當(dāng)周,產(chǎn)能利用率58.92%,環(huán)比增長(zhǎng)5.23個(gè)百分點(diǎn)。

  綜合來(lái)看,進(jìn)入4月后,華北限產(chǎn)采暖季限產(chǎn)地區(qū)的鋼鐵企業(yè)也陸續(xù)開(kāi)始復(fù)產(chǎn),螺紋鋼產(chǎn)能利用率和螺紋鋼產(chǎn)量觸底回升。螺紋鋼價(jià)格反彈,帶動(dòng)電弧爐企業(yè)開(kāi)工率提升,提供了非常重要的邊際供給。預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi),螺紋鋼的供給量仍將會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)持續(xù)增長(zhǎng)的局面。

  庫(kù)存連續(xù)下降 需求短期穩(wěn)定

  最近兩周,螺紋鋼庫(kù)存連續(xù)出現(xiàn)大幅下降。據(jù)統(tǒng)計(jì),4月13日當(dāng)周,螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫(kù)存1157.57萬(wàn)噸,較上周減少82.37萬(wàn)噸。其中,螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存867.69萬(wàn)噸,較上周減少52.26萬(wàn)噸,螺紋鋼鋼廠庫(kù)存289.88萬(wàn)噸,較上月減少30.11萬(wàn)噸。在此之前的4月6日,螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存減少了61.7萬(wàn)噸,創(chuàng)出近五年來(lái)的單周最大降幅。庫(kù)存進(jìn)行調(diào)整后,當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存低于2014年同期,鋼廠庫(kù)存低于2015年同期,但是整個(gè)中間環(huán)節(jié)庫(kù)存仍然高于正常水平400萬(wàn)噸左右。

  上一周,建材的日均成交量為21.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸。杭州地區(qū)出庫(kù)周度總量22萬(wàn)噸以上,好于往年。3月被過(guò)分壓抑的需求,陸續(xù)在4月顯現(xiàn)。

  總體來(lái)看,近期螺紋鋼庫(kù)存降幅明顯。整個(gè)3月,由于受全國(guó)兩會(huì)、天氣以及招工難等多重因素疊加影響,下游需求并未如期釋放。但是需求沒(méi)有憑空消失,只是延后。預(yù)計(jì)整個(gè)4月需求將會(huì)有一定表現(xiàn)。若未來(lái)數(shù)周,每周庫(kù)存去化能維持在80—100萬(wàn)噸,短期內(nèi)的需求穩(wěn)定會(huì)為螺紋鋼價(jià)格提供支撐。

  宏觀繼續(xù)偏弱 中期難言樂(lè)觀

  雖然目前鋼材現(xiàn)貨有相對(duì)良好的成交,但是從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看,4月過(guò)后的需求難言樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示,2018年2月商品房銷售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)4.1%,較2017年12月大幅下降3.6個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)8個(gè)月環(huán)比下降。在調(diào)控的大背景下,房地產(chǎn)銷售乏力。房地產(chǎn)銷售回款占房地產(chǎn)投資資金的比例超過(guò)五成,銷售數(shù)據(jù)的持續(xù)下滑,將影響未來(lái)的房地產(chǎn)開(kāi)工投資。2018年2月,房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)2.9%,較2017年12月下降4.1個(gè)百分點(diǎn)。房屋施工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)1.5%,較2017年12月降低1.5個(gè)百分點(diǎn)。

  固定資產(chǎn)投資方面,4月11日,山東省展開(kāi)PPP項(xiàng)目管理年活動(dòng),規(guī)范PPP投資。在此之前,新疆、湖南陸續(xù)對(duì)PPP項(xiàng)目和政府投資項(xiàng)目展開(kāi)甄別。這顯示,自去年底中央機(jī)關(guān)陸續(xù)發(fā)布的嚴(yán)控PPP和地方基建項(xiàng)目政策在逐步落地。由于基礎(chǔ)設(shè)施投資基本取決于政府態(tài)度,在大力控制的背景下,預(yù)計(jì)未來(lái)基建投資難有良好表現(xiàn)。

  操作方面,當(dāng)前螺紋鋼期貨價(jià)格同時(shí)受到短期需求良好和中長(zhǎng)期預(yù)期悲觀的影響,因此將呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)。投資者可關(guān)注庫(kù)存變化,若去庫(kù)速度放緩,可在遠(yuǎn)月合約上建立空頭頭寸。

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